Правовой статус токенов в Литве

В этой статье описана классификация токенов, выпускаемых при первичном размещении монет (ICO), и их регуляторные режимы в Литве. Классификация в основном опирается на руководства Банка Литвы (Bank of Lithuania, BoL).

Что такое токен?

BoL определяет «токен» как цифровой актив, который записывается, распределяется, по которому выполняются операции или который инициирует иную связанную активность в распределённом реестре (через смарт-контракты). Аналогичным образом Группа заинтересованных сторон рынка ценных бумаг (Securities Market Stakeholders Group, SMSG), задача которой — содействовать консультациям Европейского управления по ценным бумагам и рынкам (ESMA) с релевантными участниками рынков ценных бумаг ЕС, отметила, что «токен» — это широкий термин, охватывающий множество виртуальных активов; его можно определить от противного — в противопоставление активам со счётным учётом; кроме того, определение термина может варьироваться в зависимости от конкретной сети.
Токены изначально создаются в блокчейн-процессе (так называемом майнинге) и предлагаются подписчикам в публичном торге. Процесс создания токенов инициатором называется первичным размещением монет (Initial Coin Offering, ICO). Термин ICO применяется к первичному предложению любых криптоактивов — это инновационный способ привлечь финансирование проекта от ранних инвесторов.

Какие бывают типы токенов?

Характеристики и назначение токенов могут различаться от ICO к ICO. Часть монет или токенов даёт доступ к услуге или продукту, который эмитент разрабатывает на средства от ICO, либо позволяет их приобрести; другие — предоставляют права голоса или долю в будущих доходах эмитента. Часть монет или токенов торгуются и/или могут обмениваться на фиатные либо виртуальные валюты, однако некоторые могут не иметь осязаемой ценности.
Согласно BoL, токены, выпущенные в ICO, в широком смысле можно разделить на четыре категории:

Платёжные токены

Эта категория охватывает токены, которые могут служить средством обмена или оплаты товаров или услуг (передача стоимости).

Utility-токены

Эти токены дают определённую «полезность» или права потребления — например, возможность использовать их для доступа или покупки услуг/продуктов. Токены, попадающие в эти две категории, не дают прав на прибыль или участие в управлении. Они охватываются единым регуляторным режимом и часто оба именуются utility-токенами. Их ценность определяется тем, как они используются; эмитент может применять их для сбора средств на проект. При этом если платёжные токены используются исключительно для оплаты, utility-токены часто рассматриваются как купоны: в будущем их можно обменять на доступ к продуктам или услугам эмитента.

Инвестиционные токены

Токены с характеристиками, указывающими на то, что они соответствуют определению переводимых ценных бумаг или иных финансовых инструментов — например, акций или долговых инструментов в значении MiFID II; также часто называются security-токенами. Токены этой категории дают владельцу обоснованные ожидания прибыли или прав на участие в управлении. Их ценность производна от внешнего, обращающегося актива (акций, драгоценных металлов, недвижимости) и представляет собой инвестицию. Инвестиционные токены дают владельцу обоснованное ожидание прибыли или прав на управление.

Гибридные токены

Это токены, представляющие собой смесь «инвестиционных», «utility» и/или «платёжных», и поэтому несущие набор прав, характерных одновременно для нескольких типов. Такие токены встречаются нередко: большинство токенов сочетают характеристики нескольких категорий, поэтому каждый из них требует тщательной оценки для определения применимого регуляторного режима.

Регуляторная среда и лицензионные требования существенно различаются в зависимости от классификации токена.

Требования к авторизации для субъектов, работающих с ICO

Если токен классифицируется как платёжный или utility-токен, он регулируется литовским Законом о предотвращении отмывания средств и финансирования терроризма (LPMLTF). Определение таких токенов соответствует определению виртуальной валюты в литовском законодательстве, а субъекты, действующие в качестве операторов виртуальных валют (то есть обменных и депозитарных операторов), обязаны зарегистрироваться, чтобы получить авторизацию на работу. Надзор за операторами виртуальных валют, зарегистрированными в Литве, осуществляет Служба расследования финансовых преступлений (FCIS). FCIS — это литовское подразделение финансовой разведки, миссия которого — защищать государственную финансовую систему, выявляя преступную деятельность и иные нарушения законодательства, оказывая методологическую поддержку и осуществляя надзор за финансовыми учреждениями и иными обязанными субъектами в рамках LPMLTF.

Однако если токен классифицируется как инвестиционный, он регулируется Законом Литовской Республики о ценных бумагах (LoS); кроме того, могут применяться Регламент ЕС о проспектах и иные нормы права ЕС. Оказывать инвестиционные услуги вправе только финансовые брокерские фирмы, имеющие финтех-лицензию финансовой брокерской фирмы, кредитные организации — при условии, что лицензия кредитной организации разрешает оказание инвестиционных услуг, а также лицензированные компании финансовых консультантов с лицензией компании финансового консультирования. За одобрение и надзор за такими финансовыми учреждениями отвечает Банк Литвы.

BoL выпустил руководства специально для эмитентов, чьи токены классифицируются как инвестиционные и регулируются как ценные бумаги. При этом BoL отмечает, что правовая квалификация токенов может меняться с учётом новизны сектора и регуляторных обязательств, налагаемых правом ЕС.